Peningkatan Nilai Rangkaian kepada Urus Niaga Urus Niaga (NVT) dan Memperkenalkan Nilai Rangkaian / Transaksi kepada Pertumbuhan (NVTG) untuk Nilai Crypto

Artikel ini akan menjadi yang pertama dalam satu siri membangunkan cara asas untuk mengutamakan crypto. Sekiranya anda belum menyemak artikel saya sebelumnya yang meringkaskan ruang penilaian setakat ini, anda boleh melihatnya di sini: Bahagian 1 (Nilai Mutlak) dan Bahagian 2 (Penilaian Relatif). Empat cara utama yang kita perlu nilai kripto sekarang adalah daripada penggunaannya sebagai mata wang, stok, produk, atau rangkaian. Ini akan menilai penilaian dari perspektif rangkaian.

Pengenalan

Salah satu aspek yang paling menjanjikan yang mendasari teknologi blockchain adalah potensi bagi kami untuk berinteraksi merentasi rangkaian tanpa sempadan yang tidak terkawal. Apa jua rangkaian ini digunakan (pengesahan identiti, keselamatan, penyimpanan data, bayaran, dll.), Pembinaan dan pelaksanaan sistem ini sangat berharga. Melangkah ke depan, sebagai teknologi blockchain terus bertambah baik dan berkembang di berbagai bidang perniagaan, salah satu metrik yang paling penting untuk menggambarkan kejayaannya adalah nilai rangkaiannya.

Bagaimana kita melakukan ini?

Kita perlu merancang metrik asas untuk menangkap secara tepat utiliti rangkaian aset digital. Kita boleh melihat jumlah urus niaga setiap hari dalam bentuk jumlah urus niaga pada rangkaian untuk mendapatkan gambaran tentang bagaimana "berguna" aset itu. Bagaimanapun, ini tidak mencukupi untuk mencipta model penilaian relatif.

Dalam kewangan tradisional, kami menggunakan metrik seperti Price-to-Earnings (P / E) untuk mengukur bagaimana aset "murah" atau "mahal" adalah - iaitu berapa banyak yang perlu kita bayar untuk mendapatkan $ 1 pendapatannya. Analogi crypt untuk ini akan menjadi nisbah yang disebut Nilai Rangkaian kepada Transaksi (NVT), yang pada awalnya dipopularkan oleh pasukan Coinmetrics.

Nisbah NVT asal

Nilai Rangkaian, diukur dengan permodalan pasaran, menggantikan harga dan jumlah urus niaga harian menggantikan pendapatan sebagai ukuran berapa banyak nilai utiliti yang disediakan. Pada asasnya, metrik ini mengukur betapa pentingnya sesuatu untuk berapa banyak yang sedang digunakan. Walau bagaimanapun, seperti yang dijelaskan dalam artikel hebat ini oleh Dmitry Kalichkin, nisbah asal NVT (sementara teori yang luar biasa) tidak dapat dijelaskan atau deskriptif. Anda harus menyemak artikelnya tetapi pada asasnya apa yang Dmitry dan Cryptolab Capital dijumpai selepas bereksperimen adalah bahawa nisbah NVT berikut berfungsi dengan lebih baik.

NVT Kalichkin

Dirujuk sebagai Isyarat NVT oleh Willy Woo, penyokong asli NVT, ini boleh digunakan sebagai isyarat perdagangan yang lebih responsif. Saya tidak akan membuktikan ia mempunyai penjelasan dan kuasa ramalan di sini, tetapi anda dapat melihat bahawa dalam artikel Dmitry dan juga pada blog Willy. Ini adalah kerana melicinkan jumlah urus niaga dalam tempoh yang lebih lama (formula sebelumnya melakukannya lebih daripada 28 hari) yang menghilangkan penyelewengan dan bunyi bising yang mengganggu nilai asas, jangka panjang rangkaian.

Cadangan Perubahan & Tambahan kepada NVT

NVT Kalichkin adalah cara terbaik untuk mengubah metrik asas menjadi isyarat dagangan dinamik. Analisis yang kami telah lakukan untuk bitcoin menyebabkan kami percaya bahawa dua penambahbaikan utama dapat dibuat:

1) Menukar purata bergerak dari mudah ke eksponen

Rata-rata bergerak sederhana merentasi jangka masa panjang (seperti 90 hari) tidak sepadan dengan pergerakan jangka pendek sebagai rakan eksponen mereka. Purata pergerakan mudah yang digunakan dalam penyebut NVQ Kalichkin boleh dihitung dengan rumus berikut, di mana TV adalah jumlah urus niaga harian dan n adalah jangka masa:

Kaedah Purata Bergerak Mudah

Seperti yang anda lihat, semua nilai sejarah ditimbang sama rata semasa menghaluskan nilai semasa. Dalam ruang yang pantas seperti crypto, kita perlu menimbang lebih banyak pada data yang paling terkini untuk menghilangkan lag waktu. Ini amat relevan kerana kita cuba mendapatkan perwakilan yang tepat dari nilai fundamental, intrinsik dengan menggunakan purata bergerak panjang. Untuk mendapatkan yang terbaik dari kedua-dua dunia (fundamental dan penunjuk perdagangan), EMA 90-hari paling berkesan. Ini dikira seperti berikut:

Purata Bergerak Exponential

Keputusan perubahan ini ditunjukkan di bawah untuk bitcoin. Banyak bingkai masa telah diuji dan serupa dengan penemuan Kalichkin, kami mendapati bahawa tempoh 90 hari adalah yang paling menarik. EMA menjejaki harga harian hampir tepat sehingga 30 hari yang lalu, di mana ia lebih tinggi menunjukkan beberapa jenis harga terlalu mahal (sekurang-kurangnya berdasarkan sejarah).

Formula NVT yang disemak semulaEMA NVT vs Harga BitcoinPerbandingan kaedah NVT

Kita dapat melihat bahawa NVT EMA adalah kurang daripada NVT Kalichkin (menunjukkan pelaburan yang lebih menarik) sehingga harga mula jatuh. Pada ketika ini, metrik eksponen menyedari ini dan dengan cepat menjadi lebih besar daripada NVT Kalichkin pada 2 Januari 2018 dengan betul menunjukkan bahawa bitcoin menjadi lebih mahal. Nampaknya NVT EMA seperti NVT Kalichkin dalam semua cara kecuali untuk menjadi lebih mudah menerima perubahan jangka pendek yang menjadikannya penunjuk perdagangan berfungsi lebih baik. Di samping itu, terdapat aplikasi dalam menggunakan crossover di kedua garisan NVT ini untuk menentukan perubahan momentum.

2) Menggunakan Volume Di Rantaian Tidak Termasuk Rantai Transaksi Panjang

Terdapat beberapa kebimbangan di sini bahawa volum urus niaga di dalam rantaian bukanlah ukuran paling representatif untuk menentukan urus niaga "tambah nilai". Pasukan Coinmetrics menunjukkan dua isu terbesar dalam sekeping hebat ini yang anda patut periksa:

1. Sukar untuk memberitahu output mana yang asli

2. Sebilangan besar jumlah urus niaga bitcoin berasal dari pencampuran duit syiling, atau pertukaran / dompet hanya memindahkan wang sekitar

Untuk menyelesaikan masalah ini, blockchain.info mencipta metrik yang disemak untuk menghapus rangkaian rantai> 100, yang biasanya (tetapi tidak semestinya) disebabkan oleh pencampuran duit syiling dan cuba memanipulasi jumlah urus niaga. Memandangkan skandal OKEX dan Huobi baru-baru ini, ini sangat penting untuk mengekalkan integriti di pasaran. Kami mendapati bahawa tidak terdapat perbezaan yang signifikan dalam menggunakan metrik ini setakat ini, tetapi jika tersedia (kini blockchain.info hanya berfungsi untuk bitcoin) ia harus digunakan. Nilai NVT lebih sensitif kerana penyebut jumlah transaksi adalah lebih rendah.

Menggunakan Volum Rantaian On-Rantai Panjang

Memperkenalkan Nilai Rangkaian / Transaksi kepada Pertumbuhan (NVTG)

Di sinilah ia menjadi sangat menarik. Dalam kewangan, dua metrik yang paling biasa yang kami gunakan ialah Harga kepada Pendapatan (nisbah P / E) dan Harga kepada Pendapatan / Pertumbuhan (nisbah PEG) untuk menilai saham. Nisbah P / E digunakan kebanyakannya untuk menentukan pertaruhan jangka panjang yang stabil dan stabil. Ia berleluasa apabila digunakan untuk saham dengan potensi pertumbuhan yang besar - sebagai contoh, sebuah syarikat yang membangunkan ubat untuk kanser hampir tidak mempunyai pendapatan pada mulanya, mengakibatkan P / E yang sangat tinggi. Walau bagaimanapun, potensi pertumbuhan syarikat ini tidak boleh dinafikan dan ini perlu dipertimbangkan untuk menilai syarikat dengan tepat. Sebabnya nisbah PEG wujud adalah untuk melihat perbezaan potensi pertumbuhan yang akan diperoleh oleh setiap syarikat. Ini mempunyai aplikasi yang hebat untuk ruang crypto dinamik.

Untuk menganalisis pertumbuhan, hanya melihat jumlah urus niaga tidak mencukupi. Kita boleh mengambil inspirasi dari Hukum Metcalfe, persamaan yang menyatakan bahawa nilai rangkaian adalah berkadar dengan kuadrat bilangan pengguna yang terhubung sistem. Dalam menilai aset digital, kami ingin menentukan pengguna N sebagai bilangan alamat harian yang unik. Oleh itu, pertumbuhan nilai rangkaian akan sama dengan derivatif undang-undang yang diperhatikan. Ini telah terbukti berfungsi dengan sendirinya dalam menilai aset crypto, oleh Ken Alabi dan Clearblocks. Persamaan alternatif kepada Hukum Metcalfe, Undang-undang Zipf juga akan disiasat selepas Andrew Odlyzko menjalankan kajian yang sangat meyakinkan.

Persamaan asas nilai rangkaian dan pertumbuhan

Dengan menggunakan persamaan ini, dua pembolehubah Nilai / Transaksi Pertukaran untuk Pertumbuhan (NVTG) telah diwujudkan:

NVTG menggunakan Pertumbuhan MetcalfeNVTG menggunakan Zipf Growth

Kami mendapati bahawa NVTGZ tidak benar-benar penunjuk dagangan yang berguna. Kami hipotesis bahawa ini adalah kerana pasaran kripto masih sangat baru dan belum mencapai tahap "ketepuan" yang Zipf Law menunjukkan dengan skala logaritma. NVTGM menangkap tempoh pertumbuhan yang kita ada sekarang, tetapi mungkin nanti kita akan melihat bahawa Zipf Law adalah pencirian yang lebih tepat. Melicinkan menggunakan EMA 90 hari bekerja yang terbaik dari segi kuasa ramalan dan deskriptif daripada semua kaedah. Angka berikut, dengan garis merah dan hijau yang "terlalu mahal" dan "kurang prihatin" dipilih secara sewenang-wenang, menunjukkan keputusan ini.

Menggunakan NVTGM sebagai penunjuk dagangan

Setiap kali garis NVTG biru melintang di bawah garisan hijau adalah apabila bitcoin agak underpriced dan ketika ia melintasi garis merah adalah ketika bitcoin terlalu mahal. Kita dapat melihat bahawa ambang-ambang yang sewenang-wenang ini telah berkhidmat dengan lebih baik dalam 2 tahun yang lalu, membetulkan mengenal pasti tiga kali ia terlalu mahal dan lima kali ia kurang prihatin. Walau bagaimanapun, kita dapat melihat bahawa ia tidak berfungsi juga dalam tempoh 50 hari terakhir yang mengatakan bahawa bitcoin adalah underpriced namun harga terus jatuh. Sesetengah kerja boleh dilakukan untuk mewujudkan ambang optimum yang diberikan tempoh masa tertentu (cuba untuk mengoptimumkan untuk tempoh masa 2 tahun terlalu optimistik di ruang ini), seperti 1 bulan atau 3 bulan.

Kesimpulannya

Nilai Rangkaian adalah metrik yang sangat penting yang menunjukkan betapa berharganya suatu cryptocurrency. Dalam sekeping ini, kami membuat perubahan kepada NVT Kalichkin (isyarat NVT) untuk mencipta penunjuk dagangan yang lebih responsif yang masih mengekalkan penilaian yang tepat terhadap nilai rangkaian asas. Kami juga memperkenalkan metrik baru untuk faktor dalam pertumbuhan nilai rangkaian yang diperoleh daripada Hukum Metcalfe. Metrik ini, yang kami panggil NVTG, telah diilhamkan oleh penggunaan nisbah PEG dalam kewangan tradisional.
Crypto korollari kepada penilaian ekuiti tradisional

NVT mengabaikan nilai rangkaian yang dicipta oleh pengguna tambahan, dengan mengandaikan jumlah transaksi akan mencerminkan ini, tetapi faktor NVTG ini untuk mengimbangi pertumbuhan rangkaian dengan lebih tepat. Dalam amalan, metrik ini boleh digunakan bersama-sama dan dengan tempoh masa yang berbeza untuk mewujudkan pemahaman yang lebih menyeluruh mengenai isyarat rangkaian.

Jadi ... apa yang akan datang?

Analisis ini hanya dilakukan untuk bitcoin. Simpan dan teliti untuk analisis yang lebih menyeluruh bagi metrik ini untuk mata wang kriptografi yang lain. Di samping itu, banyak ambang yang bersifat subyektif dan mewujudkan lebih banyak struktur di sekeliling tahap yang benar-benar menunjukkan kesilapan oleh aset adalah sesuatu yang boleh dilakukan. Dan jika anda mempunyai sebarang komen, soalan, atau apa-apa cadangan tentang apa yang perlu dilihat seterusnya, beritahu saya!